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中俄持续大幅减持美债,美国或正将万亿美元的赤字风险转嫁给十国

来源:未知 点击数:未知 作者:heluwq 时间2019-08-04 09:38

由于美元储备货币的特殊地位,美联储每一次货币举措,都牵动着全球多个市场的经济走势,投资经理Coutts曾表示,美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀,就像一群野生牛羚正在渡河,狮子会挑年幼体弱的下手......其他整群牛羚会继续前进。

尽管,目前美联储的货币政策开始转向宽松,8月1日,美联储宣布近10年来的首次降息,并计划在2019年9月缩表计划结束之后于10月再次购债,但是美联储主席鲍威尔在声明中还是强调,“这不是一长串降息的开始”,“不要以为我们再也不会加息了”,这也就意味着美联储正式向全球市场发出了货币流向的最强信号。

与此同时,我们也注意到,近期,支撑美元走强的基本面因素并不是很多,但截止7月29日 ,彭博美元指数今年已上涨了2.1%,刷新2017年6月以来新高,对此,彭博社分析指出,美元似乎正在挑战对它会在今年丢掉汇市王冠的预测,美元指数将迈向今年以来高点,强势美元仍随时可能卷土重来。

数据显示,目前,外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解,反而变得更趋紧,Libor-OIS息差已经呈现收紧趋势,3个月期利差从去年11月不到10bp的谷底,达到2011年欧洲主权债务危机时的水平,而Libor的持续上涨并未出现逆转,这将导致金融环境更加紧张,以及浮动利率债务增加数万亿美元的利息支出。

这在最近几月美债收益率曲线倒挂的背景下得到了印证,这代表着美元市场短期流动性趋紧,意味着借入美元的成本变得越来越高,“美元荒”再次开始在全球货币市场呈现出来,数据显示,投资者通过交叉货币基差互换将欧元、英镑或日元换成三个月期美元所需要支付的溢价接近今年以来的最高水平,且这种美元荒现象可能会持续下去。

另一面,美联储也即将在10月再次购买美国国债,而近日在美国国会就债务上限达成妥协后,一些华尔街分析师估计,美国政府可能在8月和9月期间发售2000亿美元或以上的国库券,因而美元需求随之增加,比如,日本市场也希望将日元换成美元来购买海外资产,这些都推升了美元需求。

对此,Jefferies经济学家Thomas Simons表示,在这样的环境下,短期市场利率年底前可能会面临巨大的上行压力,此外,欧洲、英国、部分新兴市场宽松货币政策的预期令本币承压,市场担心全球市场可能要面临一场货币危机。

据CFTC外汇持仓周报显示,截止7月30日当周,投机者所持(包括日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元等六种货币对的)美元净多头头寸增加33.8亿美元,至187.0亿美元。

如此一来,那些外债高企、外储薄弱及高通胀威胁的经济体都将不断陷入美元融资成本变贵及市场上的美元回流美国的模式,当美联储大开量化宽松放水闸门时,美元作为国际货币就会源源不断地向世界各地输出,然而,我们知道,放出去的水不但需要加以回流,反而需要“水涨船高”,而这也几乎成为美元开启不同货币周期的主要目的之一,而此时的美国页岩油和农业战略正在推动其流入速度。

说到底,这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程,也是美国财政将每年近万亿美元的赤字风险和高达22.5万亿美元美国联邦债务总额风险转嫁给多个市场的进程,因为多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀,养成了对短期廉价美元融资的依赖,但在美元荒出现时,此时,这些市场的货币当局必须出售外汇储备以维持固定汇率,但这样却进一步加剧了国际收支赤字。

而根据彭博社发布的最新报告显示,除了近几个月陷入困境的土耳其和阿根廷市场外,目前还有8个国家或也正面临着美元荒的挑战,这八个国家是:黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、印度、巴基斯坦和尼日利亚,由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少,美元升降息前后的过程中,美元资本纷纷撤离,最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。

而正是在这些背景下,近大半年以来,包括具有国家背景的大型机构投资者在内的全球市场降低了购买美债的参与度,正在远离美债市场,据美国财政部7月17日最新公布的国际资本流动报告,虽然,5月私人投资者购买美债的需求在增长,但大型机构投资者却在远离,已经连续第9个月减持美债,期间总出售额近2160亿美元,持续时长和金额都是有记录以来最高,其中,5月官方机构净撤资406亿美元。

其中,中国最近三个月共减持了207亿美元的美债,持仓降至两年来最低,更长范围来看,从2018年4月至2019年5月,持仓规模共下降了890亿美元,减持数量与俄罗斯相当,数据显示,俄罗斯在近10个月内共清仓式的减持了831亿美债,减比高达93%,而这这无疑会放缓其经济增长的根本逻辑,这就更意味着,美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲,万亿美元赤字风险或将无处安放。(完)

注:本站上发表的所有内容均为原作者的观点,不代表[本网站]的立场,也不代表[本网站]的价值判断。
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